大鹏点金:比特币​、以太坊指数能否支撑起加密货币市场 | 共鸣

据《经济观察报》报道,目前市场上有不少垂直“虚拟货币”质押借贷平台,“虚拟货币”交易所、“虚拟货币”钱包、部分网贷平台,它们已经涉入了这个市场。

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自摩根大通宣布要发布数字货币JPM后,世界各地银行也都蠢蠢欲动。美国第二大交易所纳斯达克也不甘示弱,正在迅速布局数字货币。最近,纳斯达克(Nasdaq)推出了比特币和以太坊流动性指数(Ethereum
Liquid indices),帮助提高这两种领先加密资产的资产价格的可靠性和准确性。

自今年下半年以来,“虚拟货币”质押借贷突然大爆发:“虚拟货币”交易所、“虚拟货币”钱包、垂直第三方“虚拟货币”质押借贷平台,甚至是部分网贷平台等等,都在挤入这个赛道。

大部分平台可质押的币种主要是比特币、以太坊等相对稳定的主流“虚拟货币”,对应的质押率在30%~70%不等。

由于加密货币的价格是美国证交会(SEC)的一大担忧,纳斯达克(Nasdaq)的介入无疑是朝着正确的方向迈出的一步。

归根结底,在现实世界中借钱的原因是需要周转。这个道理,在数字货币世界也同样成立,只是场景要简单很多。

在借款利率上,部分平台虽未超过法定的36%红线,但存在“砍头息”或者收取其他费用的情况,也有平台借款年化利率达到近200%。

早在2018年第二季度,美国证券委员会(SEC)就以存在价格操纵风险为由,拒绝了温克尔沃斯兄弟的比特币ETF申请,同时主张使用适当的监控工具对加密货币价格进行监控。

例一:普通投资者有借贷需求。

上海高级金融学院金融实践教授胡捷表示,“‘虚拟货币’质押借贷是典型的融资融券模式,模式本身是成熟的,但是放在“虚拟货币”交易上,就不太合适。一方面垃圾币太多,另一方面,也面临着监管的不确定性。”

由于加密货币的开放性、全球性和基本上不受监管的特点,该委员会在某种程度上建议,比特币价格应在一家受信任的公司(比如纳斯达克)发布,而不是在价格经常波动的传统加密货币交易所发布。因此,几乎不可能对所有比特币相关交易进行审计。

假如一位投资者买了10000美元的比特币,但很不幸比特币快速跌到了6000美元。此时他如果需要资金周转,那么他不会以6000美元的价格把比特币卖了,因为那样亏损太多。

SEC在摘要中说:“委员会认为,为了达到这一标准,一个上市和交易商品信托交易所交易产品(“ETPs”)的股票交易所,除了其他适用的要求外,还必须满足在这方面具有决定性的两项要求。首先,交易所必须与重要市场达成监管共享协议,才能交易该商品的基础商品或衍生品。其次,这些市场必须受到监管。

那么,他可以把比特币抵押在借贷平台,借一部分钱去周转。

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进一步设想,如果投资者拿着借到的钱,去投资行情较好的其他数字货币而获得了收益,那么在这样的场景下,此前其借贷行为的价值就得以显现和肯定。

单一机构放款量相当于第15位币价市值

例二:投资机构场景。

加密借贷市场主要兴起于2017年的牛市期间,彼时各路投资者对市场的上涨充满盲目的乐观。由于手中“子弹”有限,想要继续加码,只得通过杠杆;但是又惜售手中的代币,于是催生了各类加密货币质押借贷服务。Genisis、BlockFi等公司均是在彼时获得了迅速的发展。

假如有一家投资机构,凭借其独到眼光投资了很多好项目,拿到了项目代币,并且代币也上了交易所。但很不巧的是,由于市场进入熊市,二级市场上的代币涨幅平平,距离投资机构的收益预期相去甚远,但为了长远目标,投资机构也不会在二级市场卖掉这些代币。

此外,部分投资者做空/做多加密货币市场的需求,以及区块链自身透明性特质对金融业务逻辑的重塑改变了后者借贷流程中各个角色合作关系和数据获取的方式这些因素,同样推动了加密借贷市场的发展。

此时,若该投资机构又发现了好的项目,局面就会很尴尬:由于资金沉淀在了此前投资的项目中而缺少流动资金,因此投资机构就把这些资金抵押在借贷平台,借贷主流货币,去投资新项目。

数字货币抵押借贷的火热在熊市下凸显,舍不得将币套现,却需要法币维持日常开支或者开展新的投资。这一点从融资情况可见一斑。

例三:项目方场景。

自2018年6月以来,该领域向公众披露的融资事件共有5起。包括dydx、Dharma
Labs、BlockFi、Unchained
Capital、Colendi在内的五家公司共获得了7675万美元的融资,领投方涵括了a16z、Polychain、Green
isor
Capital,等机构。其中,BlockFi获得了单笔最高额度的融资,由GalaxyInestment投资5250万美元。

比如,某项目方获得了数万ETH的投资,但拿到投资后ETH币价却惨遭腰斩。此时,项目方就将面临很大挑战,因为团队运营成本始终存在:工资、租金、营销、以及其他的日常开销等。

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